8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空。随后，火箭一子级按预定程序成功着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪。

这意味着，朱雀三号成为我国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭。不锈钢箭体、液氧甲烷动力、垂直回收等关键技术路线，也在这次任务中获得了进一步验证。

这是中国商业航天的一次重要进展。但如果把视角从发射场拉远，朱雀三号的这次“落地”，意义并不只停留在技术层面。

朱雀三号研制方蓝箭航天IPO申请已进入问询阶段，拟募资75亿元。根据公开信息，蓝箭航天背后，有国家制造业转型升级基金、青岛海金、无锡产发等国资平台“押注”。

其中，无锡国资的身影尤为突出。2023年12月，无锡产业发展集团以10亿元投资款入股蓝箭航天。今年5月27日，蓝箭航天无锡生产基地在惠山高新区正式投产——无锡在资本、产业、制造和供应链端同时下注。

火箭稳稳落地的同时，地方国资长期押注硬科技的一种模式也在接受检验：以资本投入招引企业落地，以上下游配套支撑产业链壮大，再以龙头项目带动优势产业集群形成。

这似乎是“合肥模式”在商业航天领域的翻版。不禁令人联想，如果蓝箭航天顺利IPO，无锡国资能复刻合肥产投与长鑫科技的“神话”吗？

8月19日07时35分，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，运载火箭全程飞行正常，一子级成功着陆于回收场预定位置，二子级将搭载的鸿鹄03星顺利送入预定轨道，飞行试验任务取得圆满成功。新华社发（汪江波摄）

地方国资重仓“科幻产业”

无锡投资商业航天，最初并不容易被理解。

在不少人看来，商业航天曾经是一个接近“无中生有”的产业方向。它技术门槛高、资金消耗大、商业周期长，短期内很难看到确定回报。地方国资进入这样一个行业，外界自然会质疑：是不是太冒险？

这种质疑并非没有道理。蓝箭航天成立于2015年。彼时，中国商业航天刚刚向社会资本打开大门。一位投资人曾如此形容当时的行业状态：除了机会，什么都没有。

直到2022年，无锡一位国有资本投资经理人刚接触商业航天时，第一反应依然是这个行业“科幻”“缥缈”。在此之前，航天长期由国家队主导。商业航天能不能做出来，民营企业能不能承担起火箭研制和发射任务，市场能不能消化高昂研发投入，都还没有被充分证明。

更现实的是，商业航天是典型的重资产、长周期、高风险行业。火箭研制需要持续烧钱，早期几乎不可能依靠经营现金流支撑研发，只能不断通过融资获得资金补给。民营资本通常更看重退出效率和投资回报周期，很难长期承受技术不确定性和商业化不确定性叠加的风险。

而地方国资对回报周期有更高容忍度，也更愿意围绕国家鼓励发展的战略性新兴产业提前布局。但国资的“耐心”并非无条件。投入资本的同时，往往也要求产业落地。企业需要在当地建厂房、布产线、导入供应链，进而带动上下游企业集聚。

这种逻辑，在无锡商业航天招商中表现明显。

一位民营航天企业负责人曾回忆其落地无锡的过程。2024年年初，他与无锡高新区政府招商团队见面。起初，他并没有抱太大希望。此前一周半时间里，他已经跑了3个城市、6个区，和多地招商团队对接，但都没能达成实质结果。原因很直接：有的地方太谨慎，有的地方对产业认知不一致。而无锡地方国资愿意提供资金支持，同时也提出明确要求：火箭智造总装基地要落在当地。

这正是地方国资愿意承担早期风险的核心原因。一旦龙头项目跑通，回报就不只体现在企业股权增值上，还会体现在区域制造能力提升、产业链密度增加、人才和税收集聚等多个层面。

过去，地方招商更多依靠土地、税收、厂房和补贴。通常是企业先落地，国资再跟进。但在商业航天、半导体、生物医药、机器人等硬科技领域，逻辑正在发生变化：资本提前进入企业成长周期，投资本身正在成为招商的前置工具。

以无锡为例，作为市属国有资本投资平台，锡创投累计参与设立和管理的商业航天领域基金总规模约25亿元，累计投资近30起，投资金额超过11亿元，覆盖火箭制造、卫星整星研发、航天核心部组件、太空算力和低空飞行器等多个环节。

这意味着，并非押注某一家企业，无锡试图用资本组织产业。资本投入、企业落地、厂房建设、产线导入、供应链配套，由此形成一个闭环。

2023年12月，无锡产发以10亿元投资款入股蓝箭航天。2026年5月，蓝箭航天无锡生产基地在惠山高新区正式投产，总投资23亿元。朱雀三号的成功回收，让这个闭环第一次有了更具象的成果。

8月19日，视频截图显示朱雀三号遥二运载火箭一子级在着陆过程中展开着陆支腿，正在着陆。新华社发（蓝箭航天供图）

国资如何“赚回来”

对无锡国资而言，等待还没有结束。

外界容易把火箭回收视为成本大幅下降的直接标志，但在工程上，“回收”与“复用”并不是一回事。

火箭返回之后，箭体是否出现结构损伤，发动机状态是否稳定，检测需要多长时间，维修成本有多高，能否在较短周期内再次发射，都会影响重复使用的真实价值。只有当火箭能够以较低的翻修成本稳定复飞，并达到足够高的年发射频次，回收技术才会转化为成本优势。

从市场上看，火箭运力也需要足够多的订单来消化。火箭发射本质上是一种运输服务。运载能力越大、发射频次越高，搭载卫星越多，单颗卫星分摊成本才可能下降。如果市场仍以低频、定制化的“包箭”任务为主，即使火箭实现回收，也很难充分释放规模效应。

这意味着，商业航天盈利不能只依靠单点技术突破，还取决于卫星互联网、遥感通信、太空算力、空间信息应用等下游市场能否大规模展开。

先算“资本账”。蓝箭航天正在冲刺科创板。如果上市进程顺利，公司将获得更稳定的直接融资渠道。对于早期进入的无锡国资而言，IPO也意味着市场化估值参照和潜在退出路径开始出现。

目前，蓝箭航天IPO申请已进入问询阶段。作为首家适用科创板第五套上市标准申报的民营液体火箭企业，蓝箭航天拟募资75亿元，重点投向可重复使用火箭产能提升和新一代发动机研发。

重点更要算“产业账”。商业航天企业和生产基地落地，带来了先进制造能力、上下游企业集聚，以及人才、税收和就业。即使单个投资项目暂时没有退出，只要当地形成了火箭总装、先进材料、卫星制造和空间信息应用等产业链，地方就能获得超出股权增值之外的综合收益。

近年来，无锡多个板块都在布局商业航天：梁溪区聚焦空天全产业链，惠山区主攻火箭总装与先进材料，新吴区贯通火箭、卫星和应用环节，江阴、宜兴、锡山、滨湖等地则布局相控阵天线、气象监测等细分领域。

蓝箭航天无锡生产基地投产，让这套布局有了更具体的产业载体。在惠山高新区，方圆50公里内可以找到火箭生产所需的大量原材料和零部件配套企业。当地拥有233家高新技术企业，覆盖20余项材料成型和工件加工工艺，已经初步形成较完整的制造加工体系。

当火箭稳稳落地的那一刻，掌声落幕之后，地方国资真正的“回收”，才刚刚开始。

7月20日，媒体记者在江苏国宇星空科技有限公司拍摄热真空环境模拟舱。位于无锡高新区的江苏国宇星空科技有限公司专注于卫星整星的研发与制造。新华社记者 陈晔华 摄

原标题：《朱雀三号陆地回收，蓝箭航天上市闯关，无锡国资百亿押注复刻“长鑫神话”？》